Паевые инвестиционные фонды — это простой и экономически эффективный способ инвестирования, требующий минимум работы, при этом предлагающий высокий уровень доходности и гарантирующий сохранность вложенных средств.
Существует множество преимуществ коллективного владения активами для частных инвесторов, например, эффективное управление деньгами, профессиональные управляющие активами, диверсификация инвестиций, снижение финансовых рисков, прозрачные отчеты о движении фондов, снижение затрат на любые денежные операции на рынке ценных бумаг и т.д.
Одним словом, инвестировать в фонды, чтобы сохранить и приумножить свои деньги, — хорошая идея.
Важно помнить, что паевые инвестиционные фонды являются средне- и долгосрочными инструментами получения дохода от инвестиций, т.е. они не предполагают быстрой и немедленной прибыли. Значительную прибыль можно ожидать не ранее чем через 1-2 года.
Существует шесть основных типов инвестиционных фондов: взаимные фонды, хедж-фонды, биржевые фонды, чековые фонды и венчурные фонды.
Каждая из них имеет свои особенности, принципы работы, стратегии и предлагает инвесторам различные инвестиционные возможности.
Герой нашего сегодняшнего обзора — хедж-фонд, или хедж-фонд, как его называют в узких кругах.
Хедж-фонды — это история о больших деньгах и больших ставках.
Что это за странный зверь на инвестиционном рынке? Каким правилам он следует и кто может его приручить?
Мы подробно расскажем вам об инвестиционных возможностях хедж-фондов.
Как работает хедж-фонд
Хедж-фонд — это частный, нерегулируемый инвестиционный фонд для ограниченного круга лиц, активами которого управляет профессиональный менеджер.
Одной из основных целей хедж-фондов является нейтрализация рыночного риска. Как этого можно достичь? Путем ребалансировки каждой позиции. Для хедж-фонда не имеет значения, в каком направлении движется рынок: падение цены одной ценной бумаги/сектора будет компенсировано ростом стоимости другой.
Первоначально хедж-фонды создавались в оффшорах, то есть вне юрисдикции развитых стран. Чтобы хоть как-то регулировать их деятельность, ведущие страны США и Великобритании официально допустили хедж-фонды на организованные рынки ценных бумаг, но на особых условиях: им запрещено продавать свои паи и акции непрофессиональным инвесторам.
Скачать бесплатный видеокурс по трейдингу Email*Посмотреть курс Поэтому возможности инвестирования в хедж-фонды ограничены, требования к потенциальным инвесторам и размеру начального капитала очень жесткие.
В США, например, только квалифицированные институциональные инвесторы с капиталом более 100 миллионов долларов США могут инвестировать в хедж-фонды. Несмотря на эти ограничения, хедж-фонды очень популярны среди граждан США, потому что они могут приносить доход как на бычьих, так и на медвежьих рынках, если вы выберете правильную стратегию.
Главным инвестиционным атрибутом хедж-фондов является то, что они могут вкладывать деньги инвесторов не только в акции и облигации, но и в деривативы. В настоящее время хедж-фонды держат большую часть своих активов в деривативах.
Они также могут вести маржинальную торговлю, то есть использовать заемные средства для покупки и продажи активов по гораздо более высокой цене, чем стоимость чистых активов фонда.
Поэтому принцип работы хедж-фонда прост и логичен: они работают на всех рынках, а их стратегия основана на инвестициях во все ценные бумаги и их производные. Активы фонда формируются из всего спектра доступных финансовых инструментов и инструментов фондового рынка, включая иностранные.
И это огромное преимущество для инвестора: благодаря использованию различных деривативов фонды могут зарабатывать даже на падении цен на акции и получать доход при любой рыночной ситуации.
История возникновения хедж-фондов
Считается, что хедж-фонды как инвестиционный инструмент впервые появились в США. Альфред Уинслоу Джонс считается изобретателем хедж-фондов: его фирма запустила первый хедж-фонд в 1949 году.
Стратегия Альфреда была проста: он покупал ценные бумаги, которые считал перспективными и недооцененными, и, ожидая роста цен на них, продавал переоцененные ценные бумаги, которые, по его мнению, дешевели. Таким образом, он смог диверсифицировать свои риски и добиться хорошей доходности.
Недооцененные акции — это когда акции компании имеют значительный потенциал роста. Переоцененные акции — когда акции взлетели до небес, и все указывает на то, что вскоре они значительно упадут.
Но есть и другие теории происхождения хедж-фондов. По словам Уоррена Баффета, принцип хедж-фонда впервые применил его учитель Бенджамин Грэм еще в 1920-х годах, но он использовал другое название. Но в то время инвестиционный рынок еще не был готов к такой схеме, а Великая депрессия не способствовала росту отрасли.
Существует даже версия, что Аристотель, живший более чем за 300 лет до нашей эры, был первым, кто использовал хеджирование!
Кто изобрел хедж-фонды, на самом деле не так уж важно. Их настоящий расцвет начался в 1980-х годах в США, когда стали появляться другие инвестиционные возможности и весь мир в один голос заговорил о «фантастических перспективах экономики США».
Хедж-фонды сегодня занимают видное место в инвестиционном бизнесе, выступая в качестве «масонского» закрытого сообщества для богатых инвесторов.
Структура хедж-фонда
Появление нового хедж-фонда инициируется управляющей компанией, которая начинает привлекать инвесторов и налаживать партнерские отношения с банками и организациями брокерского обслуживания. Все операции, связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, осуществляются профессиональными менеджерами.
Менеджер хедж-фонда не только получает фиксированный процент, как в других типах инвестиционных фондов, но и получает значительный процент, если деятельность фонда принесла прибыль. Это известно как бонус за эффективность, который мотивирует менеджеров на максимальную производительность.
После привлечения достаточного количества инвесторов с необходимым общим капиталом фонд может быть запущен.
Инвесторы вносят свой капитал в фонд и через определенный период времени получают доход.
Все инвестиционные средства инвесторов (деньги, золото, ценные бумаги) хранятся в гарантийном банке. Требования к банку серьезные: это должно быть крупное финансовое учреждение с высоким уровнем доверия и отличной репутацией. Может оказаться, что все торговые операции проводит сам банк, а не основной брокер.
Хедж-фонд находится под надзором администратора (аудитора). Независимый от управляющей компании аудитор оценивает стоимость активов фонда, что ограничивает возможные финансовые риски для инвесторов. Он или она также отвечает за бухгалтерский учет и подготовку финансовой отчетности, в том числе той, которая регулярно предоставляется инвесторам.
Таким образом, управляющая компания заказывает сделку, а прайм-брокер выполняет техническую часть процесса. Его функции варьируются от непосредственного проведения торгов на бирже до депозитарной и кредитной деятельности.
Как мы знаем, хедж-фонд может работать на любой площадке и в любой стране, поэтому главный брокер должен иметь полномочия совершать сделки везде, где это необходимо. Обычно брокерами выступают крупные международные банки, такие как Merrill Lynch, Goldman Sachs или Morgan Stanley.
Таким образом, структуру хедж-фонда можно представить следующим образом:
Типы хедж-фондов
Существует несколько вариантов классификации, но большинство из них основывается на классификации, предложенной Международным валютным фондом.
В рамках этой классификации существует три основных типа хедж-фондов: глобальные фонды, макрофонды и арбитражные фонды.
- Глобальные фонды — это фонды, которые строят свои инвестиционные стратегии на основе изучения поведения цен на акции отдельных компаний, но работают на рынках всех стран.
- Макрофонды — это фонды, которые работают на рынке одной конкретной страны, например, только России. Их торговые стратегии основаны на текущей макроэкономической ситуации в стране.
- Арбитражные фонды или фонды относительной стоимости — это классические хедж-фонды, которые работают на национальных рынках и следуют стандартным принципам работы. Они предполагают открытие противоположно направленных позиций по связанным финансовым инструментам и извлечение прибыли из небольших ценовых сближений и расхождений.
Сколько прибыли получают хедж-фонды
Хедж-фонды особенно интересны благодаря соотношению риска и доходности. Крупные и авторитетные фонды позволяют зарабатывать невероятные суммы с минимальным риском. Во времена высокой волатильности рынка они могут не только «принять удар на себя», но и приумножить состояние своих клиентов.
Поэтому хедж-фонды демонстрируют исключительные результаты на нестабильных рынках, что объясняет их популярность среди институциональных инвесторов, которые стремятся получить постоянный положительный доход в долгосрочной перспективе.
Отличительной особенностью хедж-фондов также является принцип распределения дохода. Если в других инвестиционных фондах это делается путем удержания фиксированной суммы из стоимости пая (обычно 2-5%), то хедж-фонды удерживают часть полученной прибыли (20-25%).
В настоящее время хедж-фонды владеют более чем 3,5 триллионами долларов США, что сопоставимо с ВВП Германии и почти в полтора раза превышает ВВП Великобритании.
Клиентами хедж-фондов являются крупные институциональные инвесторы: пенсионные и суверенные фонды, страховые компании и другие крупные финансовые институты. Они также популярны среди частных инвесторов — состоятельных людей, которые могут инвестировать в хедж-фонды через первоклассные банки и корпоративные офисы. Попасть в популярный хедж-фонд «с улицы» просто невозможно, и даже через известного инвестиционного представителя — крайне сложно.
Регулирование деятельности хедж-фондов
Хедж-фонды, в зависимости от юрисдикции и применимого налогового законодательства, бывают оншорными (США, Великобритания) и оффшорными (Каймановы острова, Британские Виргинские острова и другие оффшорные территории). Американские инвесторы не могут вкладывать средства в оффшорные фонды из-за требований налогового законодательства.
Особенностью российского законодательства является то, что хедж-фонды рассматриваются как отдельная категория взаимных фондов.
Тем не менее, такие компании могут инвестировать практически во все инструменты на рынке, как и другие хедж-фонды по всему миру. Для создания хедж-фонда в России требуется только действующая лицензия профессиональной управляющей компании.
В отличие от инвестиционных фондов, которые подлежат строгому государственному регулированию, хедж-фонды практически не регулируются государством. Такие фонды действительно менее зависимы от закона или вообще не регулируются. С одной стороны, это дает максимальную степень свободы менеджерам, что, в случае успешной торговой стратегии, приводит к более высоким доходам. Другая сторона медали заключается в том, что отсутствие государственного регулирования влечет за собой дополнительные риски для вкладчиков.
Следует отметить, что институт хедж-фондов в Российской Федерации только начинает развиваться. В настоящее время действует менее трех десятков таких компаний, и пока трудно оценить последствия их деятельности. Поэтому все данные для анализа эффективности хедж-фондов взяты из международной практики.
Хедж-фонды в России
Наибольшее количество хедж-фондов сосредоточено в Великобритании и США. В этих двух странах сосредоточено более 55% всех хедж-фондов мира.
Хедж-фонды пока не получили широкого распространения в России. Это связано с несовершенством законодательной базы, регулирующей данную сферу деятельности. Отечественным эквивалентом западных хедж-фондов являются инвестиционные фонды под банковским управлением — ОФБУ. Эти фирмы также обладают большей свободой в выборе финансовых инструментов и инвестиционных стратегий и характеризуются минимальным государственным контролем.
В нашей стране они начали появляться только в 2009 году, а первые инвестиционные предложения хедж-фондов появились еще до того, как они были официально допущены на рынок.
Хедж-фонды появились в России благодаря изменениям в законодательстве в 2007 году, когда в Законе о рынке ценных бумаг появилось понятие квалифицированного инвестора. Таким образом, было установлено, что акции и паи российских хедж-фондов могут быть размещены только среди этой категории инвесторов.
В настоящее время в России насчитывается 27 хедж-инвестиционных фондов, что, очевидно, является каплей в море по сравнению с другими странами. Инвестировать в хедж-фонды в России могут только квалифицированные инвесторы с ценными бумагами на сумму не менее 3 млн рублей. Они также должны иметь опыт работы на рынке и совершить не менее десяти сделок на сумму не менее 300 000 за год или пять сделок на сумму не менее 5 миллионов рублей за три года.
Хедж-фонды в России могут быть созданы только как закрытые или интервальные инвестиционные фонды, или как инвестиционные фонды акций (хотя последние не существуют в Российской Федерации).
Российские хедж-фонды имеют максимальную свободу в выборе финансовых инструментов: они могут использовать валюты, акции, облигации и производные ценные бумаги, как российские, так и иностранные.
«Квантум» Джорджа Сороса — хедж-фонд, наиболее известный россиянам, прославившийся тем, что заработал миллиард долларов на падении британского фунта в 1992 году.
Чем хедж-фонды отличаются от ПИФов?
Если сравнить два инвестиционных механизма — хедж-фонды и взаимные фонды, то можно увидеть, насколько первые более «свободны», чем вторые. Все основные различия между ними проистекают из этой практически неограниченной свободы хедж-фондов.
Давайте рассмотрим две популярные разновидности взаимных фондов.
С какими активами работает фонд?
Инвестиционный фонд → только ценные бумаги и имущественные активы;
Хедж-фонд → все ценные бумаги и деривативы, имущественные активы, валюты, драгоценные металлы и опционы.
Каковы требования к минимальному депозиту?
Паевой инвестиционный фонд → от 1 000 рублей;
Хедж-фонд → от $100 000 до нескольких миллионов долларов для крупных фондов;
Кто может стать инвестором < Паевой фонд → любой;
Хедж-фонд → только квалифицированные институциональные инвесторы;
Какие инвестиционные стратегии используются?
Паевые инвестиционные фонды → открывают только длинные позиции;
Хедж-фонды → открывают как длинные, так и короткие позиции;
Как распределяются доходы?
Инвестиционные фонды → определенная сумма (2-5%) вычитается из стоимости пая;
Хедж-фонды → часть прибыли удерживается (20-25%);
Как правительство регулирует деятельность фондов?
Инвестиционные фонды → строгий постоянный контроль;
Хедж-фонды → практически не регулируются;
Какова процедура выхода из фонда?
Инвестиционный фонд → разрешено продавать паи на вторичном рынке;
Хедж-фонд → продажи только внутри фонда.
Преимущества и недостатки
| Преимущества | Недостатки |
|---|---|
| Способность работать на всех рынках и инвестировать во все доступные инструменты финансового и фондового рынка; | Чрезвычайно закрытая отрасль: попасть в нее «с улицы» невозможно; |
| Возможность получения дохода на любом рынке, бычьем или медвежьем; | Возможность инвестирования ограничена различными жесткими условиями; |
| Большое разнообразие стратегий: инвестиции не только в акции и облигации, но и в деривативы; | Жесткие требования к инвесторам; |
| Диверсификация портфеля инвестора помогает снизить риск и волатильность и увеличить доходность; | Инвестиции на длительный срок, что может негативно сказаться на ликвидности инвестиций (с точки зрения инвестора); |
| Систематическая доходность, которая основана на выявлении рыночных моделей, повторяющихся на рынке с вероятностью >50%, а не просто на угадывании направления движения рынка; | Кредитное плечо (маржинальная торговля) может превратить небольшой убыток в огромный; |
| Высокие перспективы получения прибыли; | Возможность заблокировать деньги инвесторов на длительный срок (несколько лет); |
| Возможность маржинальной торговли с использованием заемных средств; | Хедж-фонды зачастую гораздо более рискованны, чем другие инвестиционные фонды; |
| Высокая производительность в условиях нестабильного рынка; | Отсутствие государственного надзора за фондами, что может подвергнуть инвестора дополнительному риску. |
| Использование самых современных технологий: оценка активности клиентов с помощью спутниковых снимков, приобретение сложных баз данных, использование торговых роботов и т.д; | |
| Выдающиеся деятели отрасли во главе фонда и талантливые управляющие деньгами. |
Как вложить деньги в хедж-фонд
Почему инвесторы вкладывают средства в хедж-фонды? Потому что показатели деятельности таких компаний высоки, особенно во время рыночных спадов и волатильности. В то время как традиционные взаимные фонды терпят убытки, поскольку их портфели состоят из длинных позиций по акциям и облигациям, некоторые хедж-фонды могут достичь доходности в 20% и более.
При этом процедура инвестирования в хедж-фонды довольно проста.
Чтобы стать клиентом хедж-фонда, инвестор должен предпринять следующие шаги:
- Подписать комплект документов фонда;
- Представьте нотариально заверенную копию паспорта и письмо о происхождении средств;
- Отправьте все необходимые документы администратору фонда или его директорам или уполномоченным представителям;
- Перевести выбранную сумму на банковский счет фонда.
Затем инвестор получит официальное уведомление о том, что подписка на паи была произведена. Как клиент фонда, он или она будет получать ежемесячные отчеты о результатах деятельности, а в мае-июне получит отчет аудитора о результатах деятельности за предыдущий год.
Инвестор может в любой момент расторгнуть контракт с хедж-фондом и забрать свои деньги.
Если инвестор не может или не хочет самостоятельно управлять своими активами, включая инвестиции хедж-фондов, он может доверить свои деньги брокеру, который выступает в качестве посредника между инвестором и фондом.
Ранее мы рассказали вам, как выбрать брокера для торговли и инвестирования в 2022 году.
Заключение
О разнообразии инвестиционных фондов на рынке можно судить по специализированным онлайн-базам данных, таким как Barclayhedge.com, Evestment.com, Morningstar.com, Eurekahedge.com, Hedgeact.com, или информационным системам, таким как Bloomberg. На этих ресурсах можно найти адреса сайтов почти всех существующих фондов и номера телефонов их менеджеров.
Инвестирование в хедж-фонды — это большая авантюра. Поэтому, прежде чем выбрать один из существующих, необходимо запросить следующую информацию: информационный меморандум фонда, подписные документы, результаты аудита за последние несколько лет и анкету Due Diligence (документ, в котором подробно описываются все детали работы фонда).
Если все в порядке, инвестируйте и спите спокойно. Единственное, что вас разбудит, — это прибыль (не внезапная).
